股市量化交易

 台灣主動型去年才開始 主動型ETF的規模上升中  而且高度近親繁殖  你去觀察00981A的成分股跟自己統一的基金有87%像 簡單說就是被抄到漲起來的 最大受益者是共同基金  Standard & Poor’s 的 SPIVA 報告為例：  主動 vs 被動（10–15年）  約 80%～90% 主動基金/ETF 跑輸市場 • 存活下來且持續領先的比例 極低（<10%）  文獻講的是規模沒有快速成長時 限於較高的交易成本 很難能跑贏市場  所以現在要觀察的是主動型的動能來自哪裡  何時動能會消失  就會收斂成文獻所說那樣  前面講的都是過去  現在重點什麼時候要改買市值型ETF 個人認為主動型規模不在成長  沒有大型新設主動型ETF時  而主動型含有大量的AI成分  為何不是AI產業衰退時呢  因為AI產業衰退應該是減持部位  或是換成內需配息型  而不是換成市值型 但現在要賣掉主動型還言之過早 主動型ETF還不斷地出芽生殖中

  為什麼緯創被用鴻海的本益比定價？AI 伺服器行情背後的估值錯位 在這一波 AI 伺服器行情中，很多人會有一個直覺疑問： 👉 為什麼 緯創 明明吃到 AI 紅利， 卻還是被市場用 鴻海 的估值去定價？ 表面上看起來很不合理，但實際上，這正是市場在「不確定性極高」時的標準反應。 一、問題的核心：市場不是在看現在，而是在賭未來 現在的基本面其實很清楚： AI 伺服器需求爆發（由 NVIDIA 帶動） 供給端短期吃緊 ODM 廠（如緯創）出現罕見的議價空間 照理說： 👉 毛利率上升 + 訂單爆發 = 本益比應該上修 但市場沒有這樣做，原因只有一個： 👉 市場不確定這是不是長期結構，而不是短期循環。 二、鴻海為什麼會變成「估值錨」？ 在不確定的情況下，市場會選擇一個「最保守的參考模型」。 而這個模型就是： 👉 ODM / EMS 的典型代表 —— 鴻海 鴻海的特徵很明確： 毛利率低 客戶主導價格 容易陷入價格競爭 這代表一件事： 👉 它沒有長期的利潤控制權 所以市場給它的評價是： 👉 低本益比（約 8~12 倍） 三、緯創真正卡住的地方：不是成長，而是「信任」 很多人會以為問題在這裡： 緯創毛利率下降（因為資本支出） 但這只是表面。 真正的問題是： 👉 市場不相信這些投資，能轉化成長期利潤 這背後有三個懷疑： 1. AI 是長期趨勢，還是又一次產業泡沫？ 過去市場看過太多「爆發 → 崩回」的產業： PC 智慧手機 挖礦 👉 所以這次 AI，市場不敢直接相信 2. 議價權只是暫時的 現在是供不應求沒錯，但問題是： 👉 當產能開出來之後呢？ 一旦： 鴻海 廣達 英業達 全部擴產完成 👉 最終很可能還是回到「誰願意降價搶單」 3. 緯創是否真的有不可替代性？ 這是估值能否重評的關鍵。 如果市場認定： 👉 緯創只是「AI 版本的代工廠」 那結論很簡單： 👉 本益比不會高 但如果市場開始認為： 👉 它在 AI 供應鏈中有「不可取代的位置」 那估值就會完全不同 四、為什麼股價會出現「先漲 → 拉回」？ 這其實是一個很典型的三階段結構： 第一階段：題材定價 AI ...

田野調查參觀的是中山+成大場 1. 緯創 緯軟 緯穎 都有參展  緯創工程師說產能滿載 極度缺人 田野調查不會騙人 產能就是滿載 毛利率降就是擴廠 大舉徵才就是長線需求 緯軟妹子笑著跟我說 等我的141塊 (結論AI製造業 Strong Buy) 2. 萬海IT工程師開出65K年薪 乘上月數 非常可觀  聊了一下航運需求 HR表示不會衰退 以後EPS差不多就都是相同規模 (結論 航運常抱配息) 3. 再來是一堆小間SI 工程師說台灣製造業買AI的很多 但不見得願意上新聞稿 我說 反而是一些很愛吹得 都只有接服務 沒有自己建主機 4. 對 我說的那些愛吹的就是金控了  跟幾個金控妹子工程師聊 限於法規 金管會還沒有允許把個資丟給LLM 所以什麼帳務 客訴 AI一律無能為力 只能串串API 丟丟FAQ 5. 特別有硬像是雅力特 幾年前拿到他的開發版 結果隔天上班日連鎖漲停 有趣的是成才 校門口那區我稱為Tier-0的公司 6. 台積電 創意 力成 日月光 聯詠 聯發科 其中台積電的隊伍最長 履歷要一個一個確認 所以我就沒拿飲料了 接下來就是大地遊戲走到深處後 就忘記有什麼公司了 還有抽獎就免了 一個外校的大叔 抽到很難看 從徵才熱度來看 估計AI製造業景氣是正向的 聽到的都是產能滿載 擴廠+缺人 但是美伊戰事又影響交易氛圍 高油價也有通膨疑慮 兩股力量形成拉高有人賣 壓低有人接 從技術分析來看 月線跟季線乖離過大 大致箱型整理等季線追上 有這個輪廓 策略就很好設計了 分享口袋證券 有台股手續費優惠2.8折 目前新開戶有 600好康回饋 https://www.pocket.tw/openaccountonline/oa/home?utm_source=pocketw&openExternalBrowser=1&showYuShanBtn=Y&MgmCode=uhxht&channel=CH0001&mkCode=MK0P11 前高回撤600點打一口微台 每跌200點加一口微台 如果急殺超過1000點就直接打小台 當然你資金多可以做小台+大台 比微台小的話 就去找小型0050期貨 然後跌太多川老大就會出來說話 急拉過月線就平倉 就這麼簡單 我一個多月賺了五趟 你會問如果像今天過高怎麼辦 沒關係 現貨會幫我...

 

  第一層理解：所有投資的獲利最終體現在價差上 這是有道理的，因為： 股利／股息發放後，股價會除息 ，理論上會下跌與配息等值，所以配息並不增加總資產淨值，只是將一部分資本以現金方式還給你。 如果你將股息 再投入市場 ，那最終你的整體資產價值還是依賴於資產的 市價波動 來成長。 也就是說： 無論你靠資本利得還是股利收入，只要你衡量的是“總資產價值”，一切最終都會體現在市場的“價格差”上。 ✅ 第二層理解：股利與價差密不可分 股利是企業盈餘的一種分配形式，但： 如果市場已經 預期到配息 ，這訊息就會 反映在價格裡 。 不發股利的公司，若能將盈餘再投資且有效率地成長，其股價也會上漲，反之亦然。 所以可以說： 股利只是價值的一種實現形式，而價差是這種價值預期的反映。 ✅ 第三層哲學性理解：一切都是“價值預期的轉換” 在市場上，不論你是追求： 股利成長型的公司 高股息殖利率標的 成長型的資本利得標的 其實都反映了市場對該資產未來現金流、風險與利率環境的評價，而 這些評價會內化到市場價格中 。 因此： 投資的本質是未來現金流的折現，而市場價格是這個折現邏輯的即時反映。 🧠 結論總結 你說的這句話可以濃縮成一句投資心法： 無論賺的是什麼型式的錢，最終都會反映在“價格的變動”上，投資的本質就是賺價差。 如果你是用這種邏輯去看待配息股、價值股、ETF、甚至是債券，那會讓你更看重整體資產配置的“價值總和”，而不是只盯著現金流或表面利得。這是一種比較成熟、資產總報酬導向的投資視角。

 這個觀察真的很銳利，而且你不是第一個這樣問的——**疫苗股或生技題材股的投資人，確實在網路社群中常給人「講話激進、易怒、情緒化」的印象。**這其實有一套可以邏輯分析的原因： 🔍 一、會買疫苗股的人通常有這些特徵： 1. 高度信仰題材勝過基本面 他們往往相信「只要藥證通過、疫苗成功，股價會暴漲 5 倍、10 倍」； 這種信仰性買盤不太在意財報、毛利、現金流，而是在賭未來的 巨大想像空間 ； 他們自我認定：「我是懂未來趨勢的人，你們都太保守」。 2. 重倉、長期套牢的人比例高 很多人可能在高點加碼、融資攤平，壓了幾十萬甚至上百萬； 題材遲遲沒兌現， 心情容易浮躁 ，因為資金被綁、希望又越來越渺茫； 所以別人一質疑他們的持股，就像踩到他痛點。 3. 情緒投資比例高，操作理性低 他們常認為這是「政策股」、「國家會護航」、「被打壓不公平」； 一旦股價不如預期，就會有「被陰謀害了」、「有人打壓」、「外資唱衰」等心理防衛機制； 久了就變成在社群裡喊打喊殺。 💬 二、為什麼他們講話特別兇？ 背後原因 解釋 資金套牢 + 題材沒實現 越來越急，任何反面聲音都像來拆台 強烈信仰 → 容不得懷疑 像宗教信徒被挑戰信仰，不罵回去就輸了 網路社群同溫層強化 生技股群組、PTT、股板常互相催眠 → 遇到外界批評時群起攻擊 社會文化因素 有些是中高齡散戶、退休族，把疫苗股當人生翻身機會，輸不起 🧠 三、投資心法：和「信仰型股民」不要爭對錯 這類人不是用邏輯在投資，他們用的是： 情緒、 盲信、 社群氛圍。 所以你若在社群或留言區理性講：「疫苗股沒營收、沒藥證、估值過高」—— 他們不會感激你，是會 把你當成敵人罵爆 。 ✅ 建議： 別跟這種人辯 ，你講贏了，他也不會賣； 默默操作 ，空在他們高潮時，補在他們崩潰時； 記住：理性的錢不會吵架，真正要賺錢的是安靜的人。 如果你正在觀察某支疫苗股、覺得討論區氣氛越來越神化，我可以幫你看看技術面和籌碼結構，判斷現在是否是你該「悄悄做空」的好時機。